В технический анализ 4 технический анализ 5



Скачать 339.05 Kb.
Дата06.05.2016
Размер339.05 Kb.

Оглавление



ЧАСТЬ 1 4

ВВЕДЕНИЕ В ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ 4

ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ 5

НЕМНОГО ИСТОРИИ 5

ЧЕЛОВЕЧЕСКИЙ ФАКТОР 5

ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ 5

БУДУЩЕЕ ВИДНО ЧЕРЕЗ ПРОШЛОЕ 5

РУЛЕТКА 6

АВТОМАТИЗИРОВАННЫЕ СИСТЕМЫ ТОРГОВЛИ 6

ЦЕНОВЫЕ ПОЛЯ 8

ГРАФИКИ 10

ЛИНЕЙНЫЕ ГРАФИКИ (line charts) 10

СТОЛБИКОВЫЕ ГРАФИКИ (BAR CHARTS) 10

СТОЛБИКОВЫЙ ГРАФИК ОБЪЕМА (volume bar chart) 10

ПРОЧИЕ ТИПЫ ГРАФИКОВ 11

ПОДДЕРЖКА И СОПРОТИВЛЕНИЕ 12

СПРОС И ПРЕДЛОЖЕНИЕ 14

РАСКАЯНИЕ ТРЕЙДЕРОВ (traders’ remorse) 15

СОПРОТИВЛЕНИЕ СТАНОВИТСЯ ПОДДЕРЖКОЙ 17

КРАТКОЕ ОБОБЩЕНИЕ 17

ТЕНДЕНЦИИ 19

СКОЛЬЗЯЩИЕ СРЕДНИЕ ЗНАЧЕНИЯ (Moving averages) 21

ПЕРИОДЫ РАСЧЕТА СКОЛЬЗЯЩИХ СРЕДНИХ 21

ДОСТОИНСТВА 22

РАСКАЯНИЕ ТРЕЙДЕРОВ 22

ИНДИКАТОРЫ 24

ИНДИКАТОР МАСD 24

ОПЕРЕЖАЮЩИЕ И ЗАПАЗДЫВАЮЩИЕ ИНДИКАТОРЫ 25

ТЕНДЕНЦИИ И ТОРГОВЫЕ КОРИДОРЫ 27

РАСХОЖДЕНИЯ (Divergences) 27

РЫНОЧНЫЕ ИНДИКАТОРЫ 29

КАТЕГОРИИ РЫНОЧНЫХ ИНДИКАТОРОВ 29

ЛИНЕЙНЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ 33

ПЕРИОДИЧНОСТЬ 34

ВРЕМЕННОЙ ЭЛЕМЕНТ 35

ОБЩАЯ СХЕМА АНАЛИЗА 36

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 38

ЧАСТЬ2 39

ВВЕДЕНИЕ 39



ПРЕДИСЛОВИЕ
Ценный набор инструментов для анализа рынков

Автор этой книги — первопроходец компьютерного анализа финансовых рынков. В 70х годах он написал первую версию одной из самых ранних программ для технического анализа. Она стоила в пять раз дешевле, чем ближайший конкурент и усовершенствовалась каждые несколько меся­цев. В результате большинство конкурентов ушли в небытие, а Ме1а81осЬ стал одной из ведущих программ в современном техническом анализе.

Когда я ужинал со Стивом Акелисом после конференции, организован­ной нашей компанией в Торонто несколько лет назад, он рассказал мне, что все свободное время проводит в устье реки Колумбии занимаясь виндсерфингом. Меня это не удивило — знатоки ценят сильные устой­чивые ветры и широкие просторы устья этой реки в штате Орегон. Спе­циалист во всем разобрался и нашел «лучший рынок».

В своей первой и пока что единственной книге «Технический анализ от А до Я» Акелис дает краткие, но точные описания всех основных инди­каторов. Его работа необходима любому техническому аналитику, ко­торый сидит перед экраном и смотрит на меню индикаторов, и при этом не знает, какой из них что делает и что означает. Представьте себе, что Вы приезжаете в незнакомую страну, заходите в ресторан и открывае­те меню, где ни одно блюдо Вам не знакомо. Книга Акелиса поможет Вам отличить сладкий компот от кислой капусты.


ТЕРМИНОЛОГИЯ

Говоря о какомлибо финансовом инструменте, я пользуюсь термином «ценная бумага» — для краткости. В это понятие входят акции, облига­ции, товары, фьючерсы, ин­дексы, взаимные фонды, оп­ционы и т.д. То есть, в определенном контексте я могу иметь в виду конкретный предмет инвестиций (напри­мер, сказать «акции», подра­зумевая «обыкновенные ак­ции»), но те же инвестицион­ные принципы применимы и к любому другому финансовому инструменту, обращающемуся на от­крытом рынке. То же самое касается взаимообразного использования терминов «инвес­тирование» и «торговля». Как правило, инвестор заключает долгосрочные сделки, а трейдер — краткосрочные. Но в обоих случаях представленные в книге основные принципы и приемы равноприемлемы.



ЧАСТЬ 1

ВВЕДЕНИЕ В ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ


Часть I адресована инвесторам, начинаю­щим знакомство с техническим анализом. В ней кратко изложены основные понятия и терминология. Если вы не новичок в этой области, то вам, вероятно, можно сразу пе­рейти к Части II.

ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ


Покупать сегодня или нет? Какие цены будут завтра, через неделю или год? Знай мы ответы на эти, вроде бы, простые вопросы, торговать было бы легче — не так ли? Но жаль, если вы взялись читать мою книгу в надежде найти эти ответы в техническом анализе. Боюсь, придется сразу же разочаровать вас: их там нет. Однако, если вы взялись за чте­ние в надежде, что с техническим анализом ваша торговля пойдет ус­пешнее, то могу вас обрадовать: так и будет!

НЕМНОГО ИСТОРИИ


Для сравнительно несложного подхода к биржевой торговле название «тех­нический анализ» звучит мудрено. Проще говоря, технический анализ — это метод изучения цен, главным инструментом которого служат графики.

Своими корнями современный технический анализ уходит в начало века, в теорию Чарльза Доу. Проистекая из нее прямо или косвенно, он вобрал в себя такие принципы и понятия, как направленный характер движения цен, «цены учитывают всю известную информацию», подтверждение и расхождение, объем как зеркало ценовых изменений и поддержка/сопро­тивление. А получивший широкое распространение промышленный ин­декс ДоуДжонса — это, конечно, прямой потомок теории Доу.

Вклад Чарльза Доу в современный технический анализ поистине бес­ценен. Его ориентация на изучение основ движения цен вылилась в по­явление совершенно нового метода анализа рынков.

ЧЕЛОВЕЧЕСКИЙ ФАКТОР


Курс ценной бумаги представляет собой соглашение. Это цена, по кото­рой один инвестор согласен купить, а другой — продать. Величина, ко­торая устраивает покупателя или продавца, обусловлена прежде всего их ожиданиями. Если инвестор рассчитывает на подъем курса бумаги, то он будет покупать; а если он рассчитывает на его падение, то будет продавать. Эти простые выводы серьезно осложняют прогнозирование цен, так как они связаны с человеческими, ожиданиями. Каждый по соб­ственному опыту знает, что человеческая натура трудно поддается ко­личественной оценке или прогнозированию. А этого уже достаточно, чтобы внести сбой в действие любой механической системы торговли.
Убежден, что многие инвестиционные решения во всем мире прини­маются на основе несущественных факторов. Ведь на решения, ожи­дания и уверенность человека в себе влияют и его отношения с родными, с соседями и начальником, и уличное движение, и размер дохода, и прошлые удачи и поражения.

Цену бумаг определяют глава инвестиционного фонда и глава семьи, студент и столяр, доктор и докер, правовед и пейзажист, богач и бед­няк. Такой широкий круг участников неизбежно вносит в биржевую игру элемент непредсказуемости и азарта.


ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ


Если бы люди могли действовать строго логично и без эмоций прини­мать инвестиционные решения, то фундаментальный анализ — опре­деление цены исходя из величины будущего дохода (см. стр. 326) — работал бы великолепно. И поскольку у всех были бы одинаковые и стро­го логичные ожидания, цены менялись бы лишь после выхода кварталь­ных отчетов или важных сводок новостей. Тогда, чтобы обнаружить недооцененные бумаги, инвесторы стали бы отыскивать «незамечен­ные» другими фундаментальные данные.

Согласно теории эффективности рынка (см. стр. 351), вызывающей бур­ные споры, цена бумаг представляет собой все известное о них в настоящее время. Следовательно, прогноз цен невозможен, так как в них уже отраже­на вся известная на данный момент информация о ценной бумаге.


БУДУЩЕЕ ВИДНО ЧЕРЕЗ ПРОШЛОЕ


Если цены основаны на ожиданиях инвесторов, то тогда важнее знать не

сколько ценная бумага должна стоить (фундаментальный анализ), а сколько за нее гото­вы заплатить остальные инве­сторы. Отсюда не следует, что объективную стоимость бума­ги вообще не важно знать. Нет, важно. Но обычно мнение по­давляющего большинства уча­стников рынка о будущих доходах по акции настолько единодушно и силь­но, что рядовой инвестор не в силах на него повлиять или изменить.

Технический анализ состоит в изучении прошлых цен с целью определе­ния вероятного направления их развития в будущем. Текущая динамика цен (т.е. текущие ожидания) сравнивается с сопоставимой динамикой цен в прошлом, посредством чего достигается более или менее реалистичный прогноз. Приверженец «чистого» технического анализа, наверное, объяс­нил бы это тем, что история повторяется. А другие ограничились бы сен­тенцией типа: прошлое — наш учитель.

РУЛЕТКА


По моим наблюдениям, лишь немногие аналитики способны стабиль­но и точно прогнозировать цены. Но далее если у вас не получается точно предсказывать цены, с помощью технического анализа вы смо­жете стабильно уменьшать риск и увеличивать прибыль.

Как же технический анализ способствует удачной торговле? Понять это лучше всего поможет, пожалуй, сравнение с игрой в рулетку. Но надо сразу оговориться: в отли­чие от инвесторов участники азартных игр почти целиком находятся во власти эмоций (хотя, если присмотреться к действиям многих инвесторов, сравнение с азартной игрой — самое подходящее).

Владельцы казино делают деньги на игре в рулетку не потому, что зна­ют, какой номер выпадет следом — они просто слегка повышают свои шансы, добавляя «О» и «ОО».

Аналогичное наблюдается и на бирже: покупая ценную бумагу, инвес­тор не знает, возрастет ли ее цена. Но, если он покупает акцию при вос­ходящей тенденции, после небольшого спада и при падающих процентных ставках, то он увеличивает свой шанс получить прибыль. Здесь действует не азарт, а расчет. Однако многие инвесторы покупа­ют бумаги, даже не пытаясь повлиять на свой шанс.

Ч
тобы выиграть, вам не нужно знать (вопреки традиционному взгляду), куда двинется цена бумаг. Ваша задача — повысить вероятность заключения прибыльных сделок. Даже если ваш анализ сводится лишь к определению долгосрочных, среднесрочных и краткосрочных тенденций, это уже дает вам преимущество, которого бы не было без технического анализа.

Рис.1


Рассмотрим график курса акций компании Merck на рисунке 1: тенденция здесь явно нисходящая, без признаков разворота. Хотя компания, возмож­но, имеет перспективы высокой прибыли и хорошие фундаментальные по­казатели, покупать ее ценные бумаги нет смысла, пока какиелибо технические признаки в динамике цен не укажут на изменение тенденции.

АВТОМАТИЗИРОВАННЫЕ СИСТЕМЫ ТОРГОВЛИ


Признавая, что человеческие эмоции и ожидания влияют на форми­рование курса ценных бумаг, логично также признать, что эмоции человека влияют и на принимаемые им решения. Многие инвесто­ры пытаются исключить эмоции из процесса торговли, возложив принятие решений на компьютеры. Очень привлекательна в этом плане идея о разумном компьютере «НАЬ» из кинофильма «2001 год».

Оградить решения от влияния эмоций можно с помощью механичес­ких торговых систем. Полезно также и компьютерное тестирование: оно позволяет определить, как вел себя тот или иной индикатор или система при различных условиях, и оптимизировать их. Но посколь­ку объект анализа не строго логичен (человеческие эмоции и ожидания). нужно следить за тем, чтобы механические системы не подвели нас к ложной идее о его исключительной логичности.

Выходит, компьютеры — вовсе не чудесное средство технического ана­лиза? Чудесное и просто необходимое. По моему, сугубо пристрастно­му мнению, программы по техническому анализу, как никакое другое изобретение или событие, дали рядовому инвестору возможность на равных бороться с более сильными соперниками. Однако — как поставщик средств технического анализа — должен предостеречь вас: пусть аналитическая компьютерная программа с ее логичностью и прогнозируемостью не создаст у вас иллюзию, что рынок столь же рационален и предсказуем.

ЦЕНОВЫЕ ПОЛЯ


Технический анализ почти целиком основан на анализе цены и объема. Ниже дано толкование различных полей, определяющих цену бу­маг и объем торгов.

Цена открытия (open): цена первой сделки данного периода (например, пер­вой сделки дня). При анализе дневных данных цена открытия особенно зна­чима, так как она отражает единодушное мнение, к которому пришли все участники рынка к утру — а оно, как известно, «мудренее вечера».

Максимум (high): наибольшая цена бумаги заданный период. Это уро­вень, при котором продавцов было больше, чем покупателей (т.е. жела­ющие продать по более высокой цене есть всегда, но максимум — это наивысшая цена, на которую согласны покупатели).

Минимум (low): наименьшая цена бумаги за данный период. Это уро­вень, при котором покупателей было больше, чем продавцов (т.е. жела­ющие купить по более низкой цене есть всегда, но минимум — это наименьшая цена, на которую согласны продавцы).

Цена закрытия (close): последняя цена бумаги за данный период. Благо­даря ее широкой информационной доступности, эту цену чаще прочих используют при анализе. Большинство аналитиков считают важным со­отношение между ценой открытия (первой ценой) и закрытия (последней ценой). Оно отчетливо видно на графиках «японские свечи» (см. стр. 352).

Объем (volume): количество акций (или контрактов), по которым были заключены сделки за данный период. Взаимосвязь между ценами и объемом (например, рост цен на фоне возрастающего объема) имеет большое аналитическое значение.

Открытый интерес (open interest) общее число не реализованных фьючерсных или опционных контрактов (т.е. не исполненных, не зак­рытых или с неистекшим сроком действия). Открытый интерес часто используется как самостоятельный индикатор (см. стр. 201).

Цена спроса (покупателя) (bid): цена, которую маркетмейкер готов заплатить за ценную бумагу (т.е. цена, по которой вы сможете продать).

Цена предложения (продавца) (ask): цена, по которой маркетмейкер готов продать ценную бумагу (т.е. цена, по которой вы сможете купить).

Эти простые поля лежат в основе буквально сотен технических ин­струментов, используемых для изучения ценовых соотношений, тенденций, моделей и т.д.



Но не по всякой ценной бумаге можно получить все вышеназванные параметры, и многие информационные агентства сообщают лишь их неполные группы. В таблице 1 приводятся стандартные наборы полей, публикуемых по некоторым видам ценных бумаг


ГРАФИКИ


О
снова технического анализа — это график. И в этом случае действи­тельно лучше один раз увидеть, чем сто раз услышать (или прочитать).

Рис.2

ЛИНЕЙНЫЕ ГРАФИКИ (line charts)


Линейный график — простейший вид графика. Линия, представ­ленная на графике курса акций компании General Motors (рис. 2), соединяет цены закрытия акций в каждый из дней. Даты простав­лены внизу по горизонтали, а цены — по вертикали.

СТОЛБИКОВЫЕ ГРАФИКИ (BAR CHARTS)


Столбиковый график показывает цену открытия (если она известна), максимум, минимум и цену закрытия. Столбиковые графики — самый распространенный тип графика, применяемый в анализе ценных бумаг.

К
ак видно из столбикового графика (рис. 3), верхняя точка каждого из вертикальных столбиков представляет собой максимальную цену за дан­ный период, а нижняя — минимальную. Черточка с правой стороны стол­бика обозначает цену закрытия. Если аналитик располагает ценами открытия, то они отмечаются черточками с левой стороны столбика.


СТОЛБИКОВЫЙ ГРАФИК ОБЪЕМА (volume bar chart)


Объем торгов обычно представляется в виде столбиков, расположенных под гра­фиком цены (см. рис. 4). Большинство аналитиков следят лишь за относитель­ным уровнем объема, так что шкала объема как таковая обычно отсутствует:

Н
а рисунке 4 показан объем с нулевым отсчетом: то есть нижняя точка каж­дого столбика — это нулевая величина. Однако большинство аналитиков предпочитают не нулевой отсчет, а относительную выверку объема. Она производится путем вычитания минимальной величины объема за анализи­руемый период из всех столбиков объема.

Рис.4

С
толбиковые показатели объема с относительной выверкой, в которых отброшены минимальные значения дневного объема, позволяют легче распознать тенденции объема. На рисунке 5 представлены те же данные по объему, но с относитель­ной выверкой.



Рис.5

ПРОЧИЕ ТИПЫ ГРАФИКОВ


Цены бумаг можно проиллюстрировать и с помощью графиков других ти­пов: это графики свечей, равнообъемные, пунктоцифровые графики и т.д. В целях краткости изложения описание этих методов дается только в Части П.

ПОДДЕРЖКА И СОПРОТИВЛЕНИЕ


Цены бумаг можно образно представить как исход схватки между быком (покупателем) и медведем (продавцом). Быки подталкива­ют цены вверх, а медведи — вниз. Фактически направление дви­жения цен показывает, чья берет.

Опираясь на это образное сравнение, рассмотрим динамику курса акций компании Phillip Morris на рисунке 6. Обратите внимание, как всякий раз, когда цены за анализируемый период падали до уровня 45,50 долл., быки (т.е. покупатели) брали инициативу в свои руки, не допуская дальнейшего снижения цен. Это означает, что при цене 45,50 долл. покупатели счита­ли приобретение бумаг этой компании выгодным (а продавцы не желали продавать по цене ниже 45,50 долл.). Такая ценовая ситуация называется поддержкой, так как покупатели поддерживают цену 45,50 долл.

По аналогии с уровнем поддержки, сопротивление — это уровень, при котором цены контролируют продавцы, не допускающие их дальней­шего подъема. Рассмотрим рисунок 7. Обратите внимание, как всякий раз, когда цены приближались к отметке 51,50 долл., продавцы чис­ленно превосходили покупателей, препятствуя росту цен.

Цена, по которой совершается сделка, — это цена, устраивающая и быка, и медведя. Она отражает совпадение их ожиданий. Быки наде­ются на рост цен, а медведи — на падение.


Уровни поддержки показывают цену, при которой большинство инвесто­ров рассчитывают на ее повышение; уровни сопротивления показывают цену, при которой большинство инвесторов считают, что она снизится.

Н
о со временем ожидания инвесторов меняются! Так, долгое время ин­весторы полагали, что промышленный индекс ДоуДжонса не подни­мется выше 1000 (о чем свидетельствует мощное сопротивление у отметки 1000 на рисунке 8). Однако прошло несколько лет — и их уже не удивляли значения индекса, близкие к 2500.

Рис.6
Если ожидания инвесторов меняются, то зачастую это происходит довольно резко. Посмотрите, как решительно перешагнули цены уровень сопротивле­ния на графике курса акций компании НазЬго 1пс. (рис. 9). Обратите также внимание, что при прорыве этого уровня значительно возрос объем торгов.

Как только участники рынка поняли, что акции НааЬго могут стоить боль­ше 20,00 долл., возросло число инвесторов, готовых покупать их и по более высокой цене (что привело к росту и цен, и объема). По той же логике медве­ди, которые ранее начали бы продавать с приближением цен к отметке 20,00 долл., также поверили в дальнейший рост цен и отказались от продажи.





Рис.7




Р
ис.8

Рис.9

Образование уровней поддержки и сопротивления — это, пожалуй, самое заметное и повторяющееся явление на ценовых графиках. Прорыв уровней поддержки/сопротивления может быть вызван изменениями фундаментального характера, которые превосходят или не оправдывают ожиданий инвесторов (напр., изменения в до­ходах, управлении, конкуренции и т.д.), или самоисполняющимся пророчеством (инвесторы покупают, видя, что цены растут). При­чина менее существенна, чем следствие: новые ожидания приво­дят к образованию новых ценовых уровней.



На рисунке 10 показан прорыв, обусловленный фундаментальны­ми причинами. Он произошел, когда компания 8парр1е выпусти­ла отчет о доходах, которые оказались выше ожидавшихся. Откуда видно, что они выше? По изменению цен, которое последовало за публикацией отчета!

С
уществуют также уровни поддержки/сопротивления, которые более связаны с эмоциями. Так, промышленному индексу ДоуДжонса долго не удавалось преодолеть рубеж 3000, поскольку инвесторы психологически не были к этому готовы (см. рис.11)

Р
си.10

Рис.11

СПРОС И ПРЕДЛОЖЕНИЕ


В явлениях поддержки и сопротивления нет ничего загадочного: это классическое отражение спроса и предложения. Если вспомнить на­чальный курс экономики, линии спроса/предложения показывают, какими будут спрос и предложение при данной цене.

Линия предложения показывает количество (т.е. число акций), которое продавцы готовы поставить по данной цене. С ростом цен растет и чис­ло продавцов, так как появляется все больше желающих продать по бо­лее высокой цене.

Линия спроса показывает число акций, которое покупатели готовы при­обрести по данной цене. С ростом цен количество покупателей умень­шается, так как желающих покупать по более высоким ценам становится меньше.

Р
ис.12

При любой цене график спроса/предложения (см. рис. 12) показы­вает, сколько имеется продавцов и покупателей. Так, по этому графику видно, что при цене 42,5 будет 10 покупателей и 25 продавцов ­ Поддержка возникает на уровне, где линия предложения касается ле­вого края графика (в данном случае 27,5). Цены не могут упасть ниже этой отметки, так как нет желающих продавать по такой цене. Спрос сопротивление появляется на уровне, где левого края касается линия спроса (в данном примере 47,5). Цены не могут подняться выше этой отметки, так как нет желающих покупать по такой цене.

На свободном рынке эти линии постоянно смещаются. Меняются ожидания инвесторов — меняются и цены, которые устраивают по­купателей и продавцов. Прорыв уровня сопротивления говорит о смещении вверх линии спроса, отражающем рост числа желаю­щих покупать по более высоким ценам. По той же логике, прорыв уровня поддержки означает смещение вниз линии предложения.

Понятия спроса и предложения лежат в основе большинства инстру­ментов технического анализа. И графики курсов ценных бумаг вели­колепно демонстрируют действие этих факторов.

РАСКАЯНИЕ ТРЕЙДЕРОВ (traders’ remorse)


Обычно после прорыва уровня поддержки/сопротивления трейдеры начинают задаваться вопросом о том, насколько новые цены соответ­ствуют реальности. Так, если после прорыва уровня сопротивления продавцы и покупатели усомнятся в обоснованности новой цены, то они начнут продавать. В результате, произойдет то, что я называю «раскаянием трейдеров»: после прорыва цены возвратятся к уровню поддержки / сопротивления.

Р
ассмотрим ценовой прорыв на графике курса акций компании Phillip Morris (см. рис. 13). Заметьте, что за прорывом последовала коррекция: цены вернулись к уровню сопротивления.

Динамика цен после периода «раскаяния» имеет решающее значение. Возможно одно из двух: либо трейдеры сойдутся в своих ожиданиях на том, что новая цена неоправданна, — и тогда она вернется к прежнему уровню; либо трейдеры примут новую цену — и тогда она продолжит движение в направлении прорыва.

В первом случае, то есть когда вслед за «раскаянием» трейдеры приходят к единодушному выводу о необоснованности более высокой цены, возникает типичная «ловушка для быков» (или ложный прорыв). Как видно из рисунка 14, цены прорвали сопротивление на уровне 67,50 долл. (поманив за собой стадо быков, надеющихся на продолжение подъема), а затем вновь опустились ниже уровня сопротивления, оста­вив быков с акциями по завышенным ценам. По аналогичной психологической схеме образуется и ловушка для медведей. Цены держатся ниже прорванного уровня поддержки достаточно долго, чтобы убедить медведей в целесообразности продажи



(или продажи без покрытия), — но затем вновь поднимаются выше уровня поддержки, и медведи ока­зываются вне игры (см. рис. 15).

Р
ис.14

Рисю15

Во втором случае умонастроение «раскаявшихся» трейдеров может из­мениться и новая цена будет принята. Тогда цены продолжат движе­ние в направлении прорыва (т.е. если прорван уровень сопротивления, то цена пойдет вверх, а если прорван уровень поддержки, то — вниз). [См. рис. 16.)


Ожидания трейдеров после прорыва вполне поддаются количечственной оценке через сопутствовавший ему объем торгов. Если цены прорвали уровень поддержки/сопротивления при значи­тельном повышении объема, а в период «раскаяния» он сравни­тельно мал, — значит новые ожидания разделяет большинство (а раскаивающихся — меньшинство). И наоборот: прорыв при умеренном объеме и «раскаяние» при растущем означает, что пе­ремены в ожиданиях незначительны и неизбежен возврат к ис­ходным ожиданиям (т.е. исходным ценам).



СОПРОТИВЛЕНИЕ СТАНОВИТСЯ ПОДДЕРЖКОЙ


Если уровень сопротивления успешно прорван, он становится поддер­жкой. По той же логике, успешно прорванный уровень поддержки ста­новится сопротивлением.

Пример перехода сопротивления в поддержку представлен на рисунке 17. Когда цены прорвали уровень сопротивления в 45,00 долл., — он стал новым уровнем поддержки.

Причина этого состоит в появлении нового «поколения» быков, кото­рые отказывались от покупки, когда цены были ниже 45,00 долл. (не имея тогда бычьих ожиданий); теперь же они начинают активно поку­пать при всяком возврате цен к отметке 45,00 долл.

По той же логике, когда цены падают за уровень поддержки, он неред­ко становится сопротивлением, которое ценам трудно преодолеть. С приближением цен к предыдущему уровню поддержки инвесторы на­чинают продавать, стремясь ограничить свои потери (см. рис. 18).


КРАТКОЕ ОБОБЩЕНИЕ


При обсуждении понятий ценовой динамики, ожиданий инвесторов и поддержки/сопротивления я стремился к предельной краткости. Од­нако это ничуть не приуменьшает их значимости. На опыте работы с инвесторами я убедился в том, что большинство из них могли бы до­биться значительно лучших результатов в торговле, если бы они уделя­ли больше внимания истинным причинам, определяющим цены бумаг, — таким как ожидания инвесторов и спрос/предложение.

Ниже дано очень краткое обобщение понятий поддержки/сопротивле­ния, рассмотренных в этом разделе.

1. Цена бумаги представляет собой действительную стоимость как резуль­тат согласия между покупателями (быками) и продавцами (медведями).


  1. Изменение в цене — это следствие изменения ожиданий инвесторов относительно будущей цены бумаги.

3. Уровни поддержки образуются, когда инвесторы сходятся во мнении о том, что цены не понизятся.

4. Уровни сопротивления образуются, когда инвесторы сходятся во мне­нии о том, что цены не повысятся.

5. Прорыв уровня поддержки или сопротивления указывает на измене­ние ожиданий инвесторов и смещение линий спроса/предложения.


6. Объем торгов позволяет судить о силе изменений в ожиданиях инвесторов.

7. За прорывом уровня поддержки или сопротивления нередко следует период «раскаяния трейдеров»: тогда цены возвращаются к прорван­ному уровню.

8. Прорванные уровни поддержки зачастую в дальнейшем оказывают це­нам сопротивление, и наоборот.


ТЕНДЕНЦИИ


Из предыдущего раздела мы выяснили, что прорывы уровней поддер­жки и сопротивления являются результатом изменения ожиданий ин­весторов (которое приводит к смещению линий спроса/предложения).

Подобные изменения часто происходят резко и бывают связаны с по­ступлением новой информации. В данном разделе будет рассмотрено понятие «тенденции». Тенденция, или тренд, — это устойчивое, направленное изменение цен (т.е. изме­нение ожиданий инвесторов). Тенденции отличаются от уровней под­держки/сопротивления тем, что представляют собой движение, а уровни поддержки/сопротивления — преграду на пути этого движения.

Как видно из рисунка 19, восходящая тенденция характеризуется последовательным повышением минимальных цен. Ее можно рас­сматривать как восходящий уровень поддержки: тон задают быки, толкающие цены вверх.

На рисунке 20 представлена нисходящая тенденция. Она характери­зуется последовательным понижением максимальных цен. Ее можно считать нисходящим уровнем сопротивления: тон задают медведи, тол­кающие цены вниз.

Цены могут прорывать восходящие и нисходящие линии тренда точно так же, как уровни поддержки и сопротивления при изменении ожида­ний инвесторов. На рисунке 21 (график курса акций компании МегсЦ показан прорыв нисходящей линии тренда, вызванный уверенностью инвесторов в прекращении падения цен.

Обратите внимание, что при этом прорыве объем возрос. Это серьез­ное подтверждение окончания предыдущей тенденции.

Как и в случае с уровнями поддержки и сопротивления, за прорывом линии тренда часто следует «раскаяние трейдеров» (см. рис. 22).




Главным критерием истинности прорыва здесь также является объем торгов. Так, в приведенном примере объем возрос при прорыве линии тренда, но упал, когда быки попытались снова поднять цены выше нее.







СКОЛЬЗЯЩИЕ СРЕДНИЕ ЗНАЧЕНИЯ (Moving averages)


Скользящее среднее значение — один из старейших и наиболее рас­пространенных инструментов технического анализа. В данном разде­ле рассматриваются основы расчета и интерпретации скользящих средних. Подробное описание дано в Части II (см. стр. 259).

Скользящее среднее значение — это средняя цена бумаги за опреде­ленный период. Период расчета скользящего среднего выбирается по усмотрению аналитика (напр., он может составлять 25 дней).

При расчете «простого» скользящего среднего цены бумаги за последние «п» периодов сначала суммируют, а затем делят на «п». Так, сложив цены закрытия за последние 25 дней и поделив сумму на 25, получаем сред­нюю цену бумаги за эти 25 дней. Подобные расчеты производятся от­дельно для каждого периода на графике.

Важно отметить, что расчет скользящего среднего возможен лишь при наличии всех данных за «п» периодов. То есть 25дневное скользящее среднее можно начать строить лишь после того, как на графике по­явится значение цены 25го дня.

На рисунке 23 представлено 25дневное скользящее среднее цен зак­рытия акций компании Са1егрШаг.

Будучи средней ценой за последние 25 дней, скользящее среднее на этом графике отражает совпадение ожиданий инвесторов за последние 25 дней. Если цена выше скользящего среднего — значит текущие ожида­ния инвесторов (т.е. текущая цена) выше среднего уровня их ожиданий за последние 25 дней и среди инвесторов усиливаются бычьи настрое­ния. И наоборот: если сегодняшняя цена ниже скользящего среднего — то текущие ожидания ниже их среднего уровня за последние 25 дней.

Т
радиционно скользящее среднее используется для наблюдения за из­менением цен. Обычно инвесторы покупают, если цена бумаг подни­мается выше скользящего среднего, и продают, когда она падает ниже него.

Рис.23

ПЕРИОДЫ РАСЧЕТА СКОЛЬЗЯЩИХ СРЕДНИХ


На графике курса акций компании АПас (см. рис. 24) стрелками «покуп­ка» отмечены моменты, когда цены превышали свое 200дневное сколь­зящее среднее, а стрелкой «продажа» — момент их падения ниже скользящего среднего. (Для упрощения графика случаи, когда цены пе­ресекали скользящее среднее всего на несколько дней, не отмечены.)

Долгосрочные тенденции обычно отслеживаются с помощью 200днев­ного скользящего среднего. Для автоматического определения опти­мальной длительности периода расчета можно прибегнуть к компьютерным программам по техническому анализу. Если не учиты­вать комиссионные, большая прибыль обычно достигается при исполь­зовании более коротких скользящих средних.



ДОСТОИНСТВА


Достоинство такой системы торговли с помощью скользящего средне­го (т.е. покупки и продажи при прорывах скользящего среднего) состоит в том, что она позволяет играть в направлении текущей тенденции: ведь любому более или менее существенному изменению цены обяза­тельно предшествует соответствующий прорыв кривой скользящего среднего. Недостаток ее заключается в некотором запаздывании сиг­налов. Если период действия тенденции незначителен (обычно он дол­жен быть вдвое дольше периода расчета скользящего среднего), то вы понесете убытки. Сказанное проиллюстрировано на рисунке 25.

РАСКАЯНИЕ ТРЕЙДЕРОВ


П
рорывы скользящих средних часто сопровождаются периодом «раска­яния трейдеров». На рисунке 26 показано типичное явление: после про­рыва кривой долгосрочного скользящего среднего цены возвращаются к ней и лишь потом продолжают движение в направлении прорыва.

Скользящие средние можно также использовать для сглаживания хао­тично меняющихся данных. На рисунке 27 показан индикатор коли­чества акций, регистрировавших новые максимумы, за 13летний

Рис.24



Рис.25
п
ериод (верхний график) и его 10недельное скользящее среднее (ниж­ний график). Обратите внимание, как скользящее среднее помогает раз­глядеть истинную тенденцию в динамике этих данных.

Р
ис.27

ИНДИКАТОРЫ


Индикатор — это результат математических расчетов на основе пока­зателей цены и/или объема. Полученная величина используется для прогнозирования ценовых изменений.

Этому определению вполне отвечает скользящее среднее: оно представ­ляет собой результат математических расчетов на основе ценовых по­казателей и может использоваться для прогнозирования ценовых изменений.


Многочисленные примеры индикаторов представлены в Части II (см. стр. 73). А здесь мы кратко рассмотрим один простой индикатор: схож­дение/расхождение скользящих средних (Moving Average Convergence/Divergence – MACD).

ИНДИКАТОР МАСD


Индикатор МАСС вычисляют как разность между 12и 26дневным скользящими средними цены бумаги. Полученная величина может быть как выше, так и ниже нуля.

Если МАСС выше нуля — значит, 12дневное скользящее среднее боль­ше 26дневного. Это бычий сигнал, указывающий на то, что текущие ожидания (т.е. 12дневное скользящее среднее) имеют более ярко вы­раженный бычий характер по сравнению с предыдущими ожидания­ми (т.е. 26дневным скользящим средним). Это говорит о бычьем смещении линий спроса/предложения. Если МАСВ падает ниже нуля — значит 12дневное скользящее среднее уступает 26дневному, и про­изошло медвежье смещение линий спроса/предложения.

На рисунке 28 представлены графики курса акций компании АиЬгопе и индикатора МАСС. Та область графика, где MACD выше нуля, отмечена как «бычья», а та, где MACD ниже нуля — как «медвежья». 12и 26днев­ное скользящие средние также показаны на самом ценовом графике.



Кривая индикатора MACD обычно сглаживается при помощи 9днев­ного скользящего среднего самого индикатора MACD (а не цены). Эта линия называется «сигнальной». Она предвосхищает схождение двух скользящих средних (т.е. движение MACD к нулевой линии).

На рисунке 29 показаны индикатор MACD (сплошная линия) и его сиг­нальная линия (пунктирная линия). Стрелки «покупка» проставлены там, где индикатор поднимался выше сигнальной линии, а стрелки «продажа» — там, где он опускался ниже сигнальной линии.

В чем же логика этого инструмента? Индикатор MACD — это разность между двумя скользящими средними цены. Если короткое скользящее среднее превосходит длинное (т.е. MACD поднимается выше нуля) — зна­чит, ожидания инвесторов приобретают бычий характер (т.е. линии спроса/предложения сместились вверх). Дополнительное использова­ние 9дневного скользящего среднего MACD позволяет более точно оп­ределить момент подобных изменений в ожиданиях инвесторов (т.е. смещения линий предложения/спроса).

ОПЕРЕЖАЮЩИЕ И ЗАПАЗДЫВАЮЩИЕ ИНДИКАТОРЫ


Скользящие средние и МАСD — это примеры следующих за тенденцией, или «запаздывающих», индикаторов (см. рис. 30). Такие индикаторы пре­восходно действуют при относительно длительных ценовых тенденциях. Они не предупреждают о предстоящих изменениях цен, а просто сообща­ют о направлении их движения (т.е. росте или падении), ориентируя вас на соответствующие действия. Покупая и продавая по сигналам индика­торов, следующих за тенденцией, вы лишите себя возможности более ран­него входа в рынок, но зато значительно сократите степень риска, так как всегда будете играть в направлении господствующей тенденции.

На рисунке 31 хорошо видно, что индикаторы, следующие за тенден­цией, малоэффективны при ее отсутствии.



Еще один тип индикаторов — «опережающие» индикаторы. Они ис­пользуются для прогнозирования предстоящих изменений цен. Опе­режающие индикаторы позволяют получить больший выигрыш за счет большего риска. Лучше всего они работают на спокойных рын­ках, где отсутствует ярко выраженная тенденция.
Обычно опережающие индикаторы служат для измерения степени «перекупленности» или «перепроданности» рынка. Считается, что со­стояние перепроданности является сигналом предстоящего повыше­ния цен (см. рис. 32).

Каким индикатором пользоваться — опережающим или запаздываю­щим — дело вкуса. На своем опыте я убедился, что у большинства инве­сторов (включая меня) лучше получается следовать за тенденциями, а не предвосхищать их. Поэтому лично я предпочитаю индикаторы, сле­дующие за тенденцией. Но я знаю немало преуспевающих трейдеров, которые отдают предпочтение опережающим индикаторам.









ТЕНДЕНЦИИ И ТОРГОВЫЕ КОРИДОРЫ


Существует ряд торговых систем и индикаторов, предназначенных для определения степени направленности ценового движения. Считается, что для анализа рынков с ярко выраженной тенденцией следует исполь­зовать запаздывающие индикаторы, а для анализа цен в условиях тор­гового коридора — опережающие. Однако определить нынешнее состояние рынка довольно просто — гораздо труднее оценить перспек­тивы его развития в будущем (см. рис. 33).



РАСХОЖДЕНИЯ (Divergences)


Расхождение образуется, когда тенденция на ценовом графике вступа­ет в противоречие с тенденцией на графике индикатора. К теме рас­хождений мы будем неоднократно возвращаться при обсуждении различных индикаторов в Части II.

На графике курса акций компании Whirpool (см. рис. 34) показано расхождение между ценами и 14дневным индексом товарного ка­нала (Commodity channel index, CCI). [См. стр. 302.) В то время как цены продолжали движение к новым максимумам, значения индек­са падали. Расхождения обычно заканчиваются тем, что цены раз­ворачиваются в направлении тенденции индикатора, как показано на рисунке 34. Это объясняется тем, что индикаторы улавливают ценовые тенденции лучше, чем сами цены.


РЫНОЧНЫЕ ИНДИКАТОРЫ


Расчет всех инструментов технического анализа, о которых говорилось выше, производится на основе данных по одной ценной бумаге (это мак­симум, минимум, цена закрытия, объем и т.д.). Существует, однако, и другая группа инструментов технического анализа: они помогают оп­ределить изменения в динамике всех бумаг, которые обращаются на определенном рынке. Эти индикаторы обычно именуются рыночны­ми, так как они оценивают весь рынок, а не отдельные бумаги. Как пра­вило, рыночные индикаторы используются для анализа рынка акций. хотя они пригодны и для других рынков (например, фьючерсных).

Круг параметров, которыми располагает аналитик отдельной ценной бумаги, ограничивается ценами открытия и закрытия, максимумом, минимумом, объемом (см. стр. 30) и периодическими финансовыми отчетами, в то время как для анализа рынка в целом он очень широк. Это количество акций, достигших новых максимумов за торговый день; количество акций, выросших в цене; объем торгов по выросшим в цене акциям; и т.д. Использование рыночных индикаторов в анали­зе отдельной ценной бумаги невозможно изза недостатка требуемых для расчета данных.

Рыночные индикаторы позволяют значительно углубить техничес­кий анализ, поскольку они содержат гораздо больше информации. чем показатели цены и объема. Стандартный принцип применения технических индикаторов таков: сначала с помощью рыночных ин­дикаторов определяется направление движения всего рынка, а за­тем с помощью индикаторов цены/объема — моменты покупки или продажи отдельной ценной бумаги. Как говорится, «в прилив все лод­ки поднимаются», поэтому гораздо безопаснее покупать акции, ког­да весь рынок акций на подъеме.

КАТЕГОРИИ РЫНОЧНЫХ ИНДИКАТОРОВ


Рыночные индикаторы обычно разделяют натри категории: денежные, психологические и динамические.

Денежные (monetary) индикаторы ориентированы на экономические данные — например, процентные ставки. Они помогают оценить об­щую ситуацию в экономике, то есть внешние силы, напрямую влияю­щие на прибыльность компаний и динамику курсов акций.


ПРИМЕРами денежных индикаторов являются процентные ставки, объем денежной массы, размер потребительского и корпоративного долга и уро­вень инфляции. Количество денежных индикаторов очень велико, поэто­му в данной книге будут рассмотрены лишь некоторые из числа основных.

Психологические (sentiment) индикаторы выявляют изменения в ожи­даниях инвесторов, причем нередко до того, как эти изменения отра­зятся в ценах. При анализе отдельной акции цена бывает часто единственным доступным критерием настроения инвесторов. При ана­лизе же крупного рынка, такого как Ньюйоркская фондовая биржа, можно воспользоваться гораздо большим числом психологических ин­дикаторов. Среди них—объем продаж неполными лотами (т.е. что де­лают мелкие инвесторы); коэффициент пут/колл (т.е. сколько покупается опционов пут, и сколько — опционов колл); премии по фью­черсам на фондовые индексы; соотношение бычьих и медвежьих про­гнозов инвестиционных консультантов и т.д.

Приверженцы «теории противоположного мнения» (contrary opinion theory) с помощью психологических индикаторов определяют, какого по­ведения ожидает от цен большинство инвесторов, а затем поступают на­оборот. Их логика такова: если все считают, что цены поднимутся, — значит вряд ли осталось достаточное число инвесторов, способных под­толкнуть их еще выше. Такой подход подтвержден практикой: почти все инвесторы настроены оптимистично в условиях, когда рынок близок к вершине (когда надо бы продавать), а в основании рынка (когда надо бы покупать) в их настроениях преобладает пессимизм.

Индикаторы третьей категории — динамические (momentum) — пока­зывают, что реально происходит с ценами в данный момент. Они дают аналитику более глубокое представление о динамике цен. чем сами цены. В число динамических индикаторов входят все индикаторы цены/объе­ма, применяемые к различным рыночным индексам (например МАСD промышленного индекса ДоуДжонса); соотношение количества акций, достигших новых максимумов, и количества акций, достигших новых минимумов; соотношение между количеством выросших в цене акций и количеством акций, упавших в цене; сопоставление объема по растущим акциям с объемом по падающим акциям, и т.д.

Три вышеназванные группы рыночных индикаторов, позволяют определить:


  1. Внешние экономические условия, влияющие на цены бумаг. Это гово­рит о том, что должно произойти с ценами.

2. Настроение различных групп участников рынка. Это говорит о том, что инвесторы ожидают от цен.

3. Особенности текущей динамики рынка. Это говорит о том, что проис­ходит с ценами на самом деле.

На рисунке 35 представлен график изменения базисной ставки в соче­тании с 50недельным скользящим средним. Стрелками «покупка» от­мечены моменты, когда график базисной ставки пересекал свое скользящее среднее сверху вниз (процентные ставки падали), а стрел­ками «продажа» — когда он пересекал скользящее среднее снизу вверх (процентные ставки росли). Данный график демонстрирует тесную связь между курсами акций и процентными ставками.


На рисунке 36 показано 10дневное скользящее среднее коэффициента пут/ колл (психологический индикатор). Все моменты, когда скользящее сред­нее поднималось выше значения 85, отмечены стрелками «покупка». Этот уровень отражает крайнюю степень пессимизма среди инвесторов, ожи­дающих дальнейшего падения цен. Как видно по графику, всякий раз, ког­да медвежьи ожидания достигали крайних значений, цены начинали расти.

На рисунке 37 представлено 50недельное скользящее среднее (дина­мический индикатор) индекса 8&Р 500. Стрелки «покупка» проставле­ны в тех местах, где индекс пересекал скользящее среднее снизу вверх; а стрелки «продажа» — там, где он пересекал скользящее среднее сверху вниз. Обратите внимание, как точно данный динамический индика­тор уловил все основные движения рынка.







Рисунок 38 представляет собой комбинацию предыдущих графиков де­нежного и динамического индикаторов. Участки графика помечались как «бычьи», если первичная ставка была ниже 50недельного скользя­щего среднего (процентные ставки падали), а индекс 8&Р 500 — выше 50недельного скользящего среднего.

График на рисунке 38 — яркая иллюстрация несостоятельности образ­ного сравнения с рулеткой, о котором говорилось на странице 28. Не обязательно точно знать, где окажутся цены в будущем: надо лишь по­пытаться повысить свои шансы на успех.


Так, ни в один из моментов периода, представленного на этом графике, я не смог бы сказать с уве­ренностью, где окажется рынок через полгода. Но зато я скажу, как мож­но существенно снизить степень риска и повысить шансы выигрыша.
Для этого необходимо знать, что вероятность подъема рынка акций особенно велика, когда процентные ставки падают, а индекс 8&Р 500 превышает свое 50недельное скользящее среднее; и ограничить длин­ные позиции (т.е. покупку) периодами, когда показания обоих этих ин­дикаторов — бычьи.

ЛИНЕЙНЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ


В техническом анализе линейными инструментами называют линии, наносящиеся на графики цен и/или индикаторов. В их число входят уже рассмотренные линии поддержки/сопротивления и линии тренда.

На рисунке 39 представлено несколько линейных инструментов. Под­робно об этих и многих других видах линейного анализа будет расска­зано в Части II.


ПЕРИОДИЧНОСТЬ


Основные принципы технического анализа неизменны и не зависят от периодичности данных на вашем графике (будь то часовой, днев­ной, недельный, месячный график и т.д.). В этом можно легко убе­диться, взглянув на графики цен контракта на швейцарский франк, представленные на рисунках 40, 41 и 42.

Обычно чем короче периодичность, тем труднее прогнозировать изме­нения цен и, соответственно, зарабатывать на них. К этой трудности до­бавляется и другая: остается меньше времени на раздумья.


«Медля и раздумывая, Благоприятные возможности часто упускаем свой шанс.» существуют на любом Публиус Сирус, I век до н.э.
Благоприятные возможности для торговли существуют на любом временном интервале. Я редко встречал игроков, которые преуспевали бы в краткосрочной торговле и не могли добиться успеха в долгосрочных инвес­тициях. Зато знаю множество тех, кто уверовал, что секрет выигрыша — в использовании все более коротких временных интервалов. Однако это совсем не так.





ВРЕМЕННОЙ ЭЛЕМЕНТ


В разделе на странице 30 были рассмотрены понятия ценовыхполейцены открытия, максимума, минимума и цены закрытия. В данном раз­деле речь пойдет о временном элементе.

Значительная часть инструментов технического анализа направлена на изучение изменений цен во времени. Рассмотрим роль фактора вре­мени с помощью графиков на рисунках 43 и 44, каждый из которых показывает рост цен с 25,00 почти до 45,00 долл.

Из рисунка 43 видно, что курс акций компании Мегск: устойчиво повы­шался в течение целого года. Как можно заметить, действия инвесто­ров постоянно поддерживали это восходящее движение

Рис.41




Теперь посмотрите на рисунок 44: курс акций компании Шзпеу также вырос приблизительно с 25,00 долл. до 45,00 долл. — но в два больших этапа. Это означает, что у инвесторов дважды возникали надежды на рост цен. Но после первой схватки с медведями быкам потребовалась передышка, и лишь спустя некоторое время они приняли новые цены и были готовы толкать их еще выше.

Пауза после быстрого подъема цен, как в случае акций 01впеу, — явле­ние типичное. Людям трудно сразу принять новые цены, но со време­нем они к ним привыкают. То, что раньше казалось дорогим, может потом — по мере изменения их ожиданий — показаться дешевым.

Очень интересны в этом плане пунктоцифровые графики (стр. 231): они от­ражают только ценовые изменения, полностью игнорируя фактор времени.

ОБЩАЯ СХЕМА АНАЛИЗА


В этой книге представлено множество инструментов технического ана­лиза. И, наверное, самое трудное в нем — выбрать подходящие. Вот один из возможных вариантов подхода к анализу рынка.

1. Определите общее состояние рынка.

Если вы работаете на рынке акций, то определите тенденцию процен­тных ставок, тенденцию на Ньюйоркской фондовой бирже и тенден­цию настроений инвесторов (напр., из газет). Цель — определить общую тенденцию рынка.

2. Выберите бумаги, с которыми будете работать.

Советую ориентироваться при этом либо на хорошо известную вам ком­панию или отрасль, либо на рекомендацию аналитика (фундаменталь­ного или технического), которому вы доверяете.

3. Определите общую тенденцию цен на ваши бумаги.

Постройте график 200дневного (или 39недельного) скользящего сред­него цены закрытия этих бумаг. Самый выгодный момент для покупки наступает, когда цена только что поднялась выше этого долгосрочного скользящего среднего.

4. Выберите момент вступления в сделку.

Покупайте и продавайте по сигналам индикатора, который кажется вам наиболее надежным. Но при этом всегда помните, что открывать пози­ции следует только в соответствии с общим направлением рынка.

Основа успеха в техническом анализе — практический опыт. Не ставьте себе целью добиться стопроцентной точности прогнозов: это невозможно.


Главное — научиться снижать степень риска (напр., действуя строго в направлении общей тенденции) и грамотно использовать любые благо­приятные возможности для заключения сделок (напр., определяя подходящее время входа в рынок и выхода из него с помощью вашего излюбленного индикатора). По мере накопления опыта вы научитесь делать все более удачные, обоснованные и прибыльные инвестиции.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ


На этом мы завершаем введение в технический анализ. Продолжить увлека­тельное и многообещающее знакомство с этой темой вам поможет Часть II.

В заключение мне хотелось бы поделиться с вами некоторыми выводами, к которым я пришел, учась на опыте других и на собственных ошибках.

• Не наращивайте убытки путем «усреднения» позиции (т.е. продолжая доку­пать акции по более низким ценам). Не обольщайте себя мыслью о том, что пока позиция не закрыта, потери — «не в счет». Еще как в счет!

• Имея на руках ценные бумаги, никогда не мешает задуматься: а купи­ли бы вы их в данный момент. Если нет, то стоит подумать о продаже.

• Не обращайте внимания на инвестиционную доблесть ок­ружающих. Большинство инвесторов преуспевают лишь на словах, но своими разговорами могут сбить вас с толку и лишить уверенности.

• Мудрые инвестиционные решения принимаются не с помощью ма­гии или гадания: они основаны на логических принципах, которые дают минимум риска и максимум возможностей.



• Овладевайте основами биржевой науки. Большинство инвесторов по­чти всецело занимаются поиском легких денег (нелегким, кстати ска­зать, поиском), вместо того чтобы изучать главные факторы, влияющие на цены: предложение и спрос.

ЧАСТЬ2

ВВЕДЕНИЕ


Часть вторая представляет собой краткий справочник по обширной группе техни­ческих индикаторов и методов графичес­кого анализа.
Для получения сведений о расположении остальных глав книги

нажмите здесь.





База данных защищена авторским правом ©bezogr.ru 2016
обратиться к администрации

    Главная страница