«Переустройство промежуточных раздельных пунктов для организации высокоскоростного движения пассажирских поездов» диссертация на соискание академической степени магистра по



страница3/7
Дата09.11.2016
Размер1.45 Mb.
1   2   3   4   5   6   7
Глава III. Экономическая оценка целесообразности разработанных предложений
3.1. Обоснование экономической целесообразности переустройства раздельных пунктов для организации высокоскоростного движения пассажирских поездов
Детальность проработки вариантов организации переустрой­ства может быть различной, но во всех случаях должны быть вы­браны и утверждены следующие показатели:[23]

- назначение и место переустройства железной дороги в пла­нах развития районов, которые она обслуживает;

- состав объектов и видов работ, входящих в комплекс пере­устройства железной дороги;

- пропускная способность железной дороги;

- пусковые комплексы и очереди переустройства;

- продолжительность переустройства;

- стоимость переустройства, в том числе строительно-монтаж­ных работ;

- продолжительность работ по объектам и главам сводной сметы. При наличии этих данных расчет эффективности вариантов

- организации переустройства может производиться на любой ста­дии разработки проекта, как до, так и после торгов.

Эффективность — это свойство действий, направленных на получение результата. Это не просто способность давать эф­фект, а именно действенность такой способности, определенная затратами ресурсов всех видов.

Поскольку эффективность — это свойство действий, то рас­пространенные словосочетания «эффективность проекта», «эф­фективность инвестиций» и др. семантически не корректны. Но поскольку они введены и применяются, то мы их также будем применять в Методике, четко представляя, что эти словосочета­ния, и в частности словосочетание «эффективность варианта организации строительства», используются нами лишь в смысле характеристики потенциальных возможностей получить эффект после реализации данного проекта.

Оцениваются следующие виды эффективности [23]:

- эффективность проекта в целом;

- эффективность участия в проекте.



Текущими называются цены, заложенные в проект без учета ин­фляции. Другое название этих цен — постоянные или фиксиро­ванные.

Прогнозными называются цены, ожидаемые (с учетом инфля­ции) на будущих шагах расчета.

Дефилированными называются прогнозные цены, приведенные к уровню цен фиксированного момента времени путем деления на общий базисный индекс инфляции.

Для упрощения расчетов по методике определения эффектив­ности их целесообразно осуществлять в текущих ценах.

При оценке вариантов организации переустройства учитыва­ется разновременность денежных потоков путем их дисконтиро­вания.

Дисконтированием денежных потоков называется приведение разновременных (относящихся к разным шагам расчета) значе­ний к их ценности на определенный момент времени, который называется моментом приведения и обозначается через t . В качестве момента приведения чаще всего выбирают базовый момент — начало переустройства железной дороги. В этом случае t° = tx.

Основным экономическим показателем, используемым при дис­контировании, является норма дисконта (Е) и коэффициент дискон­тирования (а,), выраженные в долях единицы или процентах в год.



(3.1.1)

где tb ..., tm — время на соответствующих шагах расчета.

Норма дисконта является внешне задаваемым основным экономическим нормативом, используемым при оценке эффектив­ности.

Оценка различных видов эффективности осуществляется пу­тем определения системы показателей. В качестве основных по­казателей, используемых для расчетов эффективности, рекомен­дуются:

- чистый доход;

- чистый дисконтированный доход;

- внутренняя норма доходности;

- срок окупаемости;

- потребность в дополнительном финансировании (ПФ); дру­гие названия ПФ — стоимость проекта, капитал риска;

- индексы доходности затрат и инвестиций;

- группа показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия — участника проекта.

Финансовое состояние генподрядной организации, осуществ­ляющей работы по выбранному варианту организации переуст­ройства, оценивается с помощью финансовых показателей (коэф­фициентов), которые определяются по данным бухгалтерских ба­лансов за предыдущие периоды. Эти показатели (коэффициенты) объединяются в четыре группы:

- коэффициенты ликвидности;

- показатели платежеспособности;

- коэффициенты оборачиваемости;

- показатели рентабельности.

В данных методических указаниях эти показатели не рас­сматриваются. Их содержание и способы вычисления приведены в другой литературе, относящейся к технико-экономическо­му анализу.

1. Чистым доходом (другие названия — ЧД, Net Value, NV) на­зывается накопленный эффект (сальдо денежного потока) за рас­четный период:



(3.1.2)

где Фt — доход на соответствующем шаге расчета.

2. Чистым дисконтированным доходом (другие названия — ЧДД, интегральный эффект, Net Present Value, NPV) называется накопленный дисконтированный эффект за расчетный период. Это важнейший показатель эффективности. Он рассчитывается по формуле

(3.1.3)

где ФLt(E) коэффициент дисконтирования, определяемый по формуле (3.1.1).

ЧД и ЧДД характеризуют превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами для данного проекта без учета и с учетом неравноценности эффектов (а также затрат, результатов), относящихся к различным моментам времени.

Разность ЧД-ЧДД нередко называют дисконтом проекта.

Для признания проекта эффективным с точки зрения инвесто­ра необходимо, чтобы ЧДД проекта был положительным. При сравнении альтернативных проектов предпочтение должно отда­ваться проекту с большим значением ЧДД (при выполнении ус­ловия его продолжительности).

3. Внутренней нормой доходности (другие названия — ВНД, внутренняя норма дисконта, внутренняя норма рентабельности, Internal Rate of Return, YRR) для проектов с положительным ЧД называется положительное число Ев, если:

- при норме дисконта Е = Ев дисконтированный доход проек­та обращается в 0;

- это число существенное.

В более общем случае внутренней нормой доходности называ­ется такое положительное число Ев, при котором чистый дискон­тированный доход обращается в 0, при всех больших значениях Е — отрицателен, при всех меньших значениях — положителен. Если не выполняется хотя бы одно из этих условий, то считается, что ВНД не существует. Другими словами, при существовании ВНД она в соответствии с формулой (3.1.3) определяется как не­отрицательный корень уравнения

(3.1.4)

Если все притоки и оттоки реальных денег приводятся к окон­чанию каждого шага, а приведение по каждому шагу в свою оче­редь ведется к окончанию первого шага (t = 1), то уравнение (3.1.4) принимает «обычный» вид



(3.1.5)

Если уравнения (3.1.4.) и (3.1.5.) не имеют неотрицательного ре­шения или имеют больше одного такого решения, то ВНД дан­ного проекта не существует.

Для оценки эффективности проекта значение ВНД необходимо сопоставить с нормой дисконта Е. Проекты, у которых ВНД>£, име­ют положительный ЧДД и поэтому эффективны. Проекты, у кото­рых ВНД<£, имеют отрицательный ЧДД и поэтому неэффективны.

ВНД может быть использована также:

- для экономической оценки проектных решений, если извест­ны приемлемые значения ВНД (зависящие от области применения) у проектов данного типа;

- для оценки степени устойчивости проекта по разности (ВНД-£);

- для установления участниками проекта нормы дисконта Е по данным о внутренней норме доходности альтернативных направ лений вложения или при финансировании строительства из соб­ственных средств.

4. Сроком окупаемости (простым сроком окупаемости, payback period) называется продолжительность периода от начального мо­мента до момента окупаемости. Моментом окупаемости называ­ется наиболее ранний момент времени tm в расчетном периоде, после которого текущий чистый доход ЧД (tm) становится (и в дальнейшем остается) неотрицательным. Он выводится из реше­ния уравнения



. (3.1.6)

При оценке эффективности срок окупаемости, как правило, вы­ступает только в качестве ограничения.

Сроком окупаемости с учетом дисконтирования называется продолжительность периода от начального момента до «момен­та окупаемости с учетом дисконтирования». Моментом окупае­мости с учетом дисконтирования называется тот наиболее ранний момент времени tk в расчетном периоде, после которого текущий чистый дисконтированный доход ЧДД (tk) становится и в даль­нейшем остается неотрицательным. Он находится из решения уравнения
. (3.1.7)

или с учетом примечаний к формуле (3.1.5) — из решения урав­нения



. (3.1.8)

В первом приближении для расчета оттока денежных масс можно воспользоваться данными, приведенными в табл. 3.1.


Таблица 3.1

Форма ведомости оттока денежных масс


п/п


Наименование работ применительно к главам сводной сметь



Фонд оплаты труда в % от строительно-монтажных работ

Примечания

1

Подготовка территорий строительства

20




2

Земляное полотно

13




3

Искусственные сооружения (без больших внеклассных мостов)

24




4

Верхнее строение пути

11




5

Устройства связи, сигнализации и автоблокировки

18




6

Здания и сооружения производственные служебные

27




7

Энергетическое хозяйство

19




8

Водоснабжение, канализация, теплофикация и газоснабжение

26




9

Временные здания и сооружения (титульные)

30



1   2   3   4   5   6   7


База данных защищена авторским правом ©bezogr.ru 2016
обратиться к администрации

    Главная страница